人工智能

Vol.76 分裂与抢钱：K型分化下的全球资产定价

2026年8月2日 · 3:00

石磊在深圳线下演讲中拆解2026年全球K型分化与‘抢钱’逻辑：以美元标价的MSCI中国2月跌入熊市，而A股价值股4-6月跌约13%、成长股同期涨60%，同一家公司因估值体系从DCF滑向DDM，自由现金流与红利策略上半年大幅回撤。他提出系统两大主要矛盾——老登主线（能源与资源）与小登主线（AI科技）轮番抢夺传统经济的资源与流动性，霍尔木兹海峡通行7月回落至10%-15%但成品油裂解价差仍处历史极高位，矛盾只是暂时隐藏。中国宏观呈‘KK型极大分化’：二季度GDP平减指数转正（+1.6%）但下游消费仍通缩，广义财政支出负增长使内需订单与财政节奏完全一致。科技主线上，云厂商烧钱投AI基建导致自由现金流崩盘，而半导体企业现金流飞天。最后他给出从‘实然’到‘应然’的估值方法论，追问赚到的一块钱在不同体系下到底值多少钱。

Vol.75 光与电的游戏：有线通讯史的百年之争

2026年7月26日 · 1:51:52

本期节目由芯片系统工程师Kevin主讲，从物理原理到产业格局全面拆解光通信产业链。核心论点是：在AI算力需求指数级增长的推动下，“光进铜退”趋势加速，光模块作为光电转换的“翻译官”，其需求量首次与GPU出货量直接挂钩，成为确定性增长赛道。Kevin详细解释了光模块内部结构（DSP、激光器、TIA等）以及800G/1.6T产品的技术迭代，指出铜缆在每通道224G时1.5米损耗达40dB，而光损耗与速率无关，经济交叉点持续向短距迁移。产业格局方面，中国已占据全球光模块前十强中的七席，但物料成本占比最高的ODSP芯片仍被博通、Marvell垄断，国产替代因AI缺货和地缘因素迎来窗口期。节目还讨论了LPO、CPO等封装路线的成本博弈，并强调投资需警惕技术分叉与技术代差风险。

Vol.74 满地都是AI，我们抬头看看康德

2026年7月12日 · 1:28:16

本期《十分吸引》探讨康德哲学在AI时代的价值，主持人敏姐与嘉宾石磊认为，当AI生成内容越廉价，判断力与审美力反而越稀缺。节目从康德的三大批判——纯粹理性、实践理性、判断力批判——讲起，解释其如何调和科学必然与道德自由的矛盾，并延伸至金观涛的《消失的真实》中三重真实（科学、价值、个人）理论，指出审美是连接实然与应然的桥梁。石磊提出，AI能极致化理解力，但想象力与审美力无法外包，而投资本质上是审美真实——一种融合系统化洞察与多元化适应的能力，源于想象力与理解力的自由游戏。节目还以Palantir的本体论模型和康德对休谟因果质疑的回应为例，说明哲学在科技与金融领域的实际应用。

Vol.73 世界杯背后的世界经济版图｜串台：厚雪长波

2026年7月5日 · 2:29:59

本期节目以美加墨世界杯48支正赛球队为线索，扫描全球经济版图，指出世界正从全球化走向阵营化，投资机会集中在科技与资源两端。石磊分析美国AI投资处于理性泡沫期，建议关注金融条件和算力租赁价格等警示指标；加拿大资源型资产（能源、铀矿、黄金）具有稳定现金流配置价值；墨西哥近岸外包依赖美国但内需薄弱，制造业时薪仅为美国1/4至1/5。阿根廷米莱改革已稳定财政货币，但产权和结构性改革尚未触及；巴西政治分裂严重，卢拉仅以50.9%对49.1%微弱胜选，政治稳定性成为投资首要考量。欧洲老牌强国从特别强滑向一般强：德国因俄乌战争失去廉价能源，制造业承压；英国脱欧10年使GDP比留欧路径低6%-8%；法国核能和军工仍是硬牌；意大利高端装备制造出口超奢侈品。中东地缘风险推高石油溢价，霍尔木兹海峡冲突持续，石油美元体系逐步松动；日本和韩国被绑上美国科技战车，股市表现完全由美国供应链驱动。全球K型分化加剧，投资者需采取哑铃策略，两端配置核心科技与必要资源，避开中间脆弱环节。

Vol.56 旧秩序瓦解：马年春节全球市场回顾

2026年2月23日 · 1:07:50

本期回顾马年春节全球市场：港股传统互联网巨头（腾讯、阿里、美团等）大跌，AI新贵（智谱、Minimax）暴涨；美股SaaS遭历史性抛售，市值蒸发5000亿美元；黄金重返5100美元。石磊分析AI破坏式创新正在格式化旧商业模式，指出达里奥发长文宣告世界秩序进入第六阶段混乱期。两人还从社会学系统模型讨论中美所处周期，并延伸至个人如何在动荡中建立自我坐标系、做自己的哲学思考。

Vol.51 对话张笑宇：AI降临，从技能重塑到意义重建

2026年1月18日 · 1:24:41

本期节目对话独立学者张笑宇，探讨AI如何以极低成本生产智能（人类当量），动摇优绩主义根基。张笑宇提出算法审判、文明契约等概念，认为AI将重塑社会结构，1%的驾驭者与99%的普通人分化不可避免。他建议年轻人成为AI领航者赚取时代红利，同时强调人与人的真实连接才是意义感的来源。

Vol.48 重构的2025与重估的2026：真正的牛市尚未开始

2025年12月28日 · 1:44:44

本期《十分吸引》中，牟一凌与石磊复盘2025年全球经济重构：AI投资正重塑美国经济结构，形成“投资强、消费弱”的镜像模式，而中国制造业通过满足AI基建需求获得爆发式增长。展望2026年，他们主张真正的牛市尚未开始，机遇在于捕捉全球实物流需求、国内反内卷推进及出海升级带来的结构性阿尔法，同时需警惕海外金融风险。

Vol.46 AI泡沫、美联储降息与中美博弈：复杂系统视角下的转折｜串台楚团长聊聊天

2025年12月15日 · 1:48:12

本期从AI泡沫争论切入，石磊认为大语言模型在数码世界效率提升远未到泡沫阶段，但AI既是救世主也是助推器，先毁灭再创造，现阶段是全社会的成本中心。楚团长提出美联储降息可能成为历史分水岭，未来或进入财政主导时代，美债持有人将面临无收益风险。石磊进一步分析美国财政货币循环中，美债持有人就是血包，而AI投融资循环若破灭，美元资产价值存疑。最后讨论财富锚定物转向黄金、产能和现金冗余，强调在变局中需系统化洞察与多元化适应。

Vol.12 DeepSeek破局之下，中国科技股的牛市能走多远？

2025年3月4日 · 1:03:39

本期节目从民营企业座谈会切入，深入剖析DeepSeek引发的中国科技股重估。石磊指出，DeepSeek的破坏式创新撕开了AI生态的口子，重建了中国资产的久期信心，港股科技龙头作为链主迎来估值体系切换。投资上建议以现实主义（自由现金流策略）与理想主义（科技龙头）构成杠铃组合，动态适应波动。